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　　2020年1月18日，數(shù)量廣東珠海，紅利一家月子中心里，消失醫(yī)護(hù)人員正在幫助照顧出生不久的家電將何嬰兒。圖片來源：人民視覺

　　中泰證券宏觀首席分析師陳興指出，等耐我國人口總量增長的用消放緩，以及由此帶來的費品住房需求式微，使得過去依賴投資驅(qū)動的去何經(jīng)濟增長模式愈發(fā)難以為繼，中長期來看，人口經(jīng)濟增長的數(shù)量拉動力量亟需從投資向消費切換。

　　第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示，紅利2020年我國人口與2010年相比增加7205萬人，消失年平均增長率為0.53%，家電將何與2000-2010年0.57%的等耐人口年平均增長率相比，增速有所放緩。主要原因是育齡婦女人數(shù)持續(xù)減少等因素導(dǎo)致人口增長慣性減弱，同時生育水平略有下降。

　　陳興表示，從根本上來說，人口要素的變化和中長期需求態(tài)勢息息相關(guān)。一方面，從總量上來看，人口數(shù)量紅利的消失意味著住房需求趨于走弱。以美國的發(fā)展經(jīng)驗為鑒，美國高購房需求人口的數(shù)量變化決定著住宅開工的強弱，日韓的情況同美國也基本類似。

　　“一直以來，房地產(chǎn)就是拉動我國經(jīng)濟增長的重要引擎，但隨著勞動年齡人口占比的下降，地產(chǎn)需求也逐漸地感受到了增長瓶頸的制約。而在人口增速放緩的背景下，不只住房面臨著需求下滑的困境，其實像汽車、家電等耐用消費品也不例外。”他說。

　　比例，從日本的發(fā)展經(jīng)驗來看，在勞動年齡人口數(shù)量見頂之后，汽車銷售不久也達(dá)到了頂峰，其后隨著人口數(shù)量下降而逐漸走低。我國家庭中多數(shù)耐用品保有量事實上已漸趨飽和，中長期需求增長也將面臨制約。

　　與此同時， 陳興指出，我國消費率水平在主要經(jīng)濟體中明顯偏低，特別是居民消費率不僅低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，甚至趕不上部分新興經(jīng)濟體。2019年，我國居民消費率尚不到40%，而在俄羅斯和泰國，居民消費率水平超過了50%，美國更是接近70%。

　　“在人口增速放緩、經(jīng)濟增長動力切換的背景之下，擴內(nèi)需就成為了這一階段繞不開的話題。我們認(rèn)為，當(dāng)前需要千方百計提高居民收入，調(diào)整分配格局，力爭居民收入增速超過經(jīng)濟名義增速，從而使得增長更可持續(xù)。”他說。

　　陳興還指出，不論是從人口總量還是年齡結(jié)構(gòu)的變化上來看，其實都不利于商品消費需求的整體擴張，而在增速趨于下行的背景之下，耐用消費品行業(yè)需要更加關(guān)注結(jié)構(gòu)變化所帶來的發(fā)展機遇。比如汽車行業(yè)內(nèi)部正面臨著新能源車對于傳統(tǒng)燃油車的替代，家電行業(yè)內(nèi)部智能化程度不斷提高。

　　另外，陳興提到，從結(jié)構(gòu)上來看，不同年齡段人群的消費偏好也不盡相同。以美國的情況為例，老齡人口在醫(yī)療服務(wù)上的支出較多，而勞動年齡人口更偏好耐用品消費，因而我國人口年齡結(jié)構(gòu)的變化意味著商品消費需求將逐漸讓位于服務(wù)消費。

　　“服務(wù)消費行業(yè)發(fā)展前景較為廣闊，隨著人口老齡化程度的加劇，像養(yǎng)老、醫(yī)療等需求勢必將迎來較快增長。而我國當(dāng)前服務(wù)業(yè)發(fā)展尚不充分，供給相對于需求明顯不足，供給質(zhì)量也有待提升。”他說。

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