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　　李東生入主一年，電器奧馬電器(002668.SZ)大變樣。易主

　　根據年度報告，扭內卷2022年，虧凈考奧馬電器實現營業收入78.43億元，利增同比實現較大幅度下降。倍億但是存貨成長，公司實現的畸高歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利”)達4.24億元，結束連續兩年虧損。行業性待

　　一年前，奧馬通過參與司法拍賣、電器二級市場持續增持，易主李東生以旗下的扭內卷TCL家電集團擊敗原實際控制人趙國棟，奪得奧馬電器實際控制權。虧凈考

　　一年就實現大反轉，李東生做了什么?處置金融資產、兜底3億債務、回歸冰箱主業、發力高端，就是這四步，讓奧馬電器起死回生。

　　不過，未來，奧馬電器能否表現出較好的成長性，仍然是個未知數。截至2022年底，公司存貨超過9億元，創新高。

　　備受關注的是，家電行業處于內卷狀態，奧馬電器在行業中處于第二梯隊，競爭力并不強。未來，會有什么的表現，還很難判斷。

　　四招助力扭虧為盈

　　奧馬電器的經營業績確實讓人有些意外。短短一年，公司就實現了大反轉。

　　年報顯示，2022年，奧馬電器實現營業收入78.73億元，較上年減少22.79億元，同比下降22.52%，凈利潤為4.24億元，同比增長630.18%。

　　營業收入下降、凈利潤大幅增長，不是靠非經常性損益，而是靠主營業務。公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利”)為4.26億元，同比增長517.42%。

　　相較前幾年，2022年，奧馬電器的經營業績可謂大變樣。

　　經營業績數據顯示，2018年至2020年，奧馬電器實現的營業收入分別為78.03億元、73.93億元、83.45億元，無明顯變動。對應的凈利潤分別為-19.03億元、0.53億元、-9.87億元，三年兩虧，且是巨額虧損。2021年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為101.22億元、-0.80億元，營收突破性增長，凈利潤仍然虧損。

　　這一年間，奧馬電器發生了什么?

　　奧馬電器的創始人蔡拾貳曾是科龍電器的高管。2001年，科龍電器由于種種原因被格林柯爾公司收購，此后企業發展遭遇各種問題。2002年，蔡拾貳決定自立門戶，在廣東南頭創立奧馬電器。他繞開中國市場，仿照富士康走代工模式。隨后，奧馬冰箱成功與國際白電巨頭惠而浦合作。在歐洲，前十大白色家電品牌，都是奧馬冰箱的客戶，這也讓奧馬電器迅速成為中國冰箱出口冠軍企業。2006年6月，蔡拾貳力邀原TCL家電營銷主管杜斌加盟奧馬電器，并用自有品牌正式開始進軍國內市場。

　　奧馬電器成功了，多年蟬聯中國冰箱出口第一的寶座。

　　2015年，奧馬電器易主，趙國棟成為實控人。趙國棟曾是京東集團副總裁，熟悉金融業務及金融市場。入主后，趙國棟推動奧馬電器進軍金融市場。結果，奧馬電器滑向深淵，2018年、2020年陷入巨額虧損。虧損主要原因是，奧馬電器旗下互聯網金融平臺出現兌付危機。2019年，奧馬電器因資金緊張導致部分債務逾期，趙國棟所持公司股份遭輪候凍結。

　　2021年初，通過參與司法拍賣、二級市場增持等途徑，李東生打敗毫無還手之力的趙國棟，取得奧馬電器控制權。當年5月7日，奧馬電器公告，公司控股股東變更為TCL家電集團，實控人變更為李東生。

　　那么，入主后，李東生是如何讓奧馬電器在短期內扭虧為盈的呢?

　　根據奧馬電器披露，李東生入主后，對公司進行了改造，也給了鼎力支持。

　　長江商報記者發現，李東生對奧馬電器出了四招。第一招，金融板塊業務涉嫌信息披露違規，存在巨額虧損、隱形債務和法律糾紛，將其剝離。第二招，去年9月，TCL家電承擔奧馬電器金融業務約3億元歷史隱性債務的兜底償付責任，處理掉歷史遺留問題，并提供流動性，改善公司財務狀況。第三招，回歸主業，奧馬電器專注冰箱冰柜業務，發力國內市場。2022年，公司境內市場收入18.9億元，同比增長42.83%。第四招，布局高端。2022年，奧馬電器高端產品收入占比超過50%，提升約8個百分點，毛利率同比上升2.3個百分點。

　　未來前景仍具不確定性

　　實現扭虧為盈的奧馬電器，是否已走上了光明的康莊大道?恐怕還未必。

　　對于李東生為何要入主奧馬電器，市場有一個比較一致的觀點，符合TCL家電的發展規劃。

　　公開資料顯示，TCL家電也有冰箱業務板塊，但一直不慍不火。而成立于2002年的奧馬電器，排名曾一度僅次于海爾、美的、海信，其在冰箱制造和銷售方面積累的20年經驗，具有不小價值。

　　業內人士認為，拿下奧馬電器后，李東生旗下的TCL家電在白電領域有了自己的上市主體，整合冰箱業務實現整體上市也方便了。一旦整合完成，屆時，TCL家電就將形成面板、白電、彩電三駕馬車齊頭并進的格局，成為業務清晰獨立且豐富的家電集團。

　　奧馬電器的價值絕不容忽視。奧馬電器作為國內最大的冰箱出口商，已經連續14年位居國內冰箱出口規模第一。數據顯示，2022年，奧馬電器全球冰箱銷量達846萬臺，目前產銷規模全球排名第七。

　　業內人士認為，TCL家電搭上奧馬電器，能夠擴大在冰箱出口業務方面的競爭力。

　　李東生也曾公開談及收購奧馬電器。TCL家電收購的冰箱品牌奧馬電器，計劃在北美擴張冰箱產能，讓奧馬電器服務北美當地客戶，做成local-for-local的供應鏈。奧馬電器是全國最大的冰箱外銷出口商，目前，TCL品牌在海外冰箱銷售除了自己的工廠外，有很大部分利用奧馬電器現有的能力。

　　這也說明，TCL家電收購奧馬電器后，有利于自身產品出海。

　　從過去一年看，李東生入主奧馬電器，算是交出一份出色的業績答卷。市場好奇的是，李東生還有哪些牌可以打?

　　從年報數據看，2022年，奧馬電器營業收入同比出現了較大幅度下降，然而，截至2022年底，公司的應收賬款達11.42億元，僅較上年同期的11.86億元少0.44億元，處于高位。公司存貨余額為9.09億元，處于歷史最高位。

　　2022年，奧馬電器的經營現金流凈額為3億元，同比減少6.22億元，減少幅度為67.46%。

　　在業內人士看來，目前，家電行業處于內卷時刻，白電行業的競爭較為激烈。作為家電第二梯隊的奧馬電器，優勢并不明顯。奧馬電器要走的路，是不斷擴大、提升自主品牌競爭力，通過技術創新提升產品性價比，否則會越來越被動。

　　不過，2022年，奧馬電器的研發投入為3.22億元，同比減少0.35億元。

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