奧馬電器擬更名“TCL智家”的環(huán)業(yè)熱度未散，TCL旗下另一上市公司TCL中環(huán)的績(jī)爆際凈均遭南京江寧區(qū)全套上門(mén)（全套資源）崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門(mén)服務(wù)快速安排面到付款業(yè)績(jī)發(fā)布再次引發(fā)行業(yè)對(duì)該品牌的關(guān)注。
4月26日，雷實(shí)利低TCL中環(huán)同一天發(fā)布了2023年年報(bào)與2024年一季報(bào)，于預(yù)逾億兩份財(cái)報(bào)顯示，告億股TCL中環(huán)已連續(xù)兩個(gè)季度虧損，市值半年累計(jì)虧超35億元，半年2023年歸母凈利潤(rùn)與預(yù)期的虧損最低值相差近8億元。
財(cái)報(bào)透露了TCL中環(huán)2023年業(yè)績(jī)不及預(yù)期的膝蓋斬兩個(gè)主因，包括光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈波動(dòng)下行，環(huán)業(yè)參股公司Maxeon帶來(lái)16.9億負(fù)面影響。績(jī)爆際凈均遭
截至2024年4月26日收盤(pán)，雷實(shí)利低TCL中環(huán)股價(jià)和市值距離曾經(jīng)的于預(yù)逾億最高點(diǎn)均已接近“膝蓋斬”。2023年4月股價(jià)最高漲至40.1元/股，告億股一年后為10.44元/股。2022年7月市值超過(guò)2000億元，不到兩年蒸發(fā)1500億元，僅為422億元。
從業(yè)績(jī)預(yù)告和年報(bào)來(lái)看，央廣資本眼記者發(fā)現(xiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)可謂是冰火兩重天。對(duì)此，多名業(yè)內(nèi)人士指出，目前該行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格下行等不利因素影響，但2023年光伏裝機(jī)量同比增長(zhǎng)仍較快，南京江寧區(qū)全套上門(mén)（全套資源）崴信159-8298-6630提供外圍女小姐上門(mén)服務(wù)快速安排面到付款所以光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)喜報(bào)不在少數(shù)。
光伏板塊整體持續(xù)下行，目前已經(jīng)到達(dá)低點(diǎn)，但是不是最低點(diǎn)，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。中原證券研報(bào)分析，光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)偏向激烈、市場(chǎng)亟待落后產(chǎn)能退出，供需格局扭轉(zhuǎn)尚待時(shí)日。
半年累計(jì)凈虧超35億元
4月26日凌晨，TCL中環(huán)披露的2023年年度報(bào)告顯示營(yíng)收和凈利雙雙下滑，而且幅度不小。
年報(bào)載明，TCL中環(huán)去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收591.46億元，同比下降11.74%;歸母凈利潤(rùn)34.16億元，同比下降49.9%;歸母扣非凈利25.75億元，同比下滑60.28%。
而在兩個(gè)月前，TCL中環(huán)2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布的數(shù)據(jù)要比實(shí)際發(fā)布數(shù)據(jù)相對(duì)樂(lè)觀。
預(yù)告顯示，2023年該公司歸母凈利42億元-48億元，同比下滑29.6%-38.4%;扣非凈利31億元-36億元，同比下滑44.47%-52.18%。
因此，TCL中環(huán)2023年歸母凈利潤(rùn)比業(yè)績(jī)預(yù)告下限低了近8億元;綜合2023年三季報(bào)可以計(jì)算，2023年第四季度歸母凈虧損額達(dá)27.72億元。
2023年是TCL中環(huán)自2015年以來(lái)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)首次出現(xiàn)下滑。而在2021年，該公司曾創(chuàng)造了歸母凈利潤(rùn)增幅高達(dá)270%的高光時(shí)刻。
與此同時(shí)，該公司披露的最新季報(bào)亦不容樂(lè)觀。
最新財(cái)報(bào)顯示，2024年一季度該公司歸母凈虧損8.8億元。2023年第四季度與2024年第一季度半年合計(jì)歸母凈虧損36.52億元。
而對(duì)于2024年的業(yè)績(jī)預(yù)期，多家券商研報(bào)均對(duì)TCL中環(huán)作出下滑預(yù)期。
近一個(gè)月，TCL中環(huán)獲得1份研報(bào)關(guān)注，國(guó)金證券研報(bào)分析，硅片產(chǎn)品降價(jià)盈利承壓，2023年第四季度起光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇，硅片價(jià)格大幅波動(dòng)，2023年第四季度該公司毛利率環(huán)比下降15.9個(gè)百分點(diǎn)至6.94%，2024年第一季度進(jìn)一步下降至5.56%。
對(duì)于TCL中環(huán)的盈利預(yù)測(cè)，國(guó)金證券研報(bào)下調(diào)2024-2025年凈利潤(rùn)至28億元、37億元，新增2026年預(yù)測(cè)44億元。
在更早之前的2024年1月29日，東吳證券研報(bào)稱，基于競(jìng)爭(zhēng)加劇硅片盈利下滑，大幅下調(diào)TCL中環(huán)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利45億元、31億元、45億元(2023-2025年前值80億元、95億元、111億元)，同比-34%、-32%、46%。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)則是因?yàn)榭紤]該公司的硅片龍頭地位。
參股公司Maxeon帶來(lái)16.9億負(fù)面影響
財(cái)報(bào)透露了TCL中環(huán)2023年業(yè)績(jī)不及預(yù)期的兩大主因，其中之一便是參股公司Maxeon帶來(lái)16.9億負(fù)面影響。
財(cái)報(bào)表明，產(chǎn)品價(jià)格快速下行及參股公司股權(quán)的處置帶來(lái)的一次性賬面虧損對(duì)公司第四季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大負(fù)向影響。
TCL中環(huán)財(cái)報(bào)就Maxeon業(yè)績(jī)及股價(jià)大跌作出解釋：Maxeon產(chǎn)品主要市場(chǎng)所在地為歐美地區(qū)，受歐美等主要業(yè)務(wù)市場(chǎng)價(jià)格快速下行、加州分布式光伏新規(guī)、美國(guó)持續(xù)高利率等外部因素影響，及自身經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型較慢。
基于審慎原則，TCL中環(huán)對(duì)與Maxeon相關(guān)的長(zhǎng)期股權(quán)投資和金融資產(chǎn)分別確認(rèn)了資產(chǎn)減值損失10.1億元和公允價(jià)值變動(dòng)損失4.4億元，同時(shí)，2023 年TCL中環(huán)按權(quán)益法合并確認(rèn) Maxeon投資虧損3.4億元，并收到可轉(zhuǎn)債利息收入1.08億元。以上合計(jì)對(duì)TCL中環(huán)2023年業(yè)績(jī)帶來(lái)合計(jì)16.9億元的負(fù)面影響。
對(duì)于Maxeon未來(lái)的發(fā)展，TCL中環(huán)表示，有信心通過(guò)推動(dòng)Maxeon的資本架構(gòu)優(yōu)化、組織變革及運(yùn)營(yíng)改善，逐漸走出短期經(jīng)營(yíng)困境，發(fā)揮其在海外壁壘市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
但值得注意的是，TCL披露的Maxeon業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，Maxeon凈利潤(rùn)一直為負(fù)值，并且有擴(kuò)大趨勢(shì)。
公開(kāi)信息顯示， Maxeon已在美國(guó)納斯達(dá)克上市，主要股東是國(guó)際能源巨頭道達(dá)爾太陽(yáng)能國(guó)際公司。2019年，TCL中環(huán)與道達(dá)爾達(dá)成合作，后者將其控股的SunPower在美國(guó)和加拿大之外的太陽(yáng)能電池與組件業(yè)務(wù)分拆到在新加坡注冊(cè)成立的 Maxeon，TCL中環(huán)以28.85%的持股比例成為其第二大股東。
此后，TCL中環(huán)向 Maxeon多次增資，并于2022年8月，擬以自有資金2.0079億美元認(rèn)購(gòu) Maxeon公司發(fā)行的 5 年期可轉(zhuǎn)債。
TCL中環(huán)在財(cái)報(bào)中強(qiáng)調(diào)，基于Maxeon擁有的IBC電池-組件系列專利、Topcon電池工藝系列專利、疊瓦組件系列專利，在全球形成了較強(qiáng)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和相關(guān)產(chǎn)品的保護(hù)能力，疊加其全球范圍較強(qiáng)的品牌與渠道優(yōu)勢(shì)，是TCL中環(huán)國(guó)際化業(yè)務(wù)(尤其是北美地區(qū))加速發(fā)展的重要戰(zhàn)略布局。
關(guān)于光伏企業(yè)的海外出口布局，香頌資本執(zhí)行董事沈萌對(duì)央廣資本眼記者分析，“國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩，企業(yè)開(kāi)始向海外‘卷’，近來(lái)資本市場(chǎng)對(duì)于光伏出口的增長(zhǎng)有一個(gè)較大的預(yù)期，但是，這一增長(zhǎng)引起了國(guó)外一些貿(mào)易方面的壓制，導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期又出現(xiàn)了大規(guī)模收縮。”沈萌表示。
太平洋證券研報(bào)認(rèn)為海外光伏產(chǎn)能保護(hù)意識(shí)增強(qiáng)，累庫(kù)+新增產(chǎn)能釋放下，硅料報(bào)價(jià)快速下行，海外多市場(chǎng)醞釀新一輪政策。
光伏企業(yè)業(yè)績(jī)冰火兩重天
而業(yè)績(jī)大跌的另一個(gè)原因，財(cái)報(bào)歸結(jié)為光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈波動(dòng)下行。顯然，作為硅片龍頭TCL中環(huán)難以獨(dú)善其身。
TCL中環(huán)的2023年報(bào)總結(jié)了其業(yè)績(jī)下滑的四大行業(yè)原因：第一，全球新增裝機(jī)持續(xù)上漲;第二，光伏行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)空間的可持續(xù)增長(zhǎng)性吸引大量資本涌入，新老玩家持續(xù)擴(kuò)大投資;第三，光伏制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能加速釋放，且絕大部分在中國(guó);第四，經(jīng)歷過(guò)去3年上升周期，2023年第三季度開(kāi)始，行業(yè)進(jìn)入下行周期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了根本性改變。
可以說(shuō)2023年光伏產(chǎn)業(yè)目前面臨的主要問(wèn)題，TCL中環(huán)全部“中招”。
具體到產(chǎn)品，TCL中環(huán)在年報(bào)中解釋稱，新能源電池組件業(yè)務(wù)板塊加速向疊瓦3.0及最新推出的4.0產(chǎn)品迭代，受產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)價(jià)格下行影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。
央廣資本眼記者梳理行業(yè)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告和年報(bào)發(fā)現(xiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)預(yù)喜的不在少數(shù)，但也有部分企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期。2024年一季度，多家光伏產(chǎn)業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，且出現(xiàn)股價(jià)下行趨勢(shì)。以目前的狀況來(lái)看，該行業(yè)可以說(shuō)是冰火兩重天。
多名業(yè)內(nèi)人士指出，目前該行業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格下行等不利因素，但2023年光伏裝機(jī)量同比增長(zhǎng)仍較快，所以光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司業(yè)績(jī)喜報(bào)不在少數(shù)。
多晶硅材料巨頭大全能源在2023年年報(bào)中坦言，若未來(lái)業(yè)內(nèi)擴(kuò)張產(chǎn)能持續(xù)釋放，致使供需關(guān)系發(fā)生不利變化，多晶硅價(jià)格將進(jìn)一步下行，從而影響公司盈利能力。
硅料價(jià)格與庫(kù)存之間更是難以平衡，甬興證券研報(bào)認(rèn)為，硅料價(jià)格博弈之下，庫(kù)存仍在提升，當(dāng)前雖然硅料價(jià)格已經(jīng)跌破企業(yè)成本線，但因庫(kù)存壓力較大，硅料價(jià)格或仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。
在庫(kù)存方面，TCL中環(huán)也表現(xiàn)出與整個(gè)行業(yè)相同的狀況。年報(bào)顯示，TCL中環(huán)2023年產(chǎn)品的庫(kù)存量出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，其中，硅片庫(kù)存量同比增長(zhǎng)127.13%;其他硅材料庫(kù)存量同比增長(zhǎng)117.48%;組件庫(kù)存量同比增長(zhǎng)119.95%。
沈萌表示，光伏盡管是新能源行業(yè)，但是目前已經(jīng)變成了一種增長(zhǎng)較低，收益也較低的偏向成熟的產(chǎn)業(yè)，這導(dǎo)致整個(gè)光伏板塊不太受投資者的關(guān)注。投資者會(huì)把更多的資金轉(zhuǎn)向新興、高成長(zhǎng)、有熱點(diǎn)有題材的板塊，比如AI、量子等，。
央廣資本眼記者梳理發(fā)現(xiàn)，TCL中環(huán)市值最高在2022年7月曾超過(guò)2000億元，截至2024年4月26日收盤(pán)，市值僅為422億元，不到兩年時(shí)間已蒸發(fā)1500億元。
而TCL中環(huán)的股價(jià)更是跟隨行業(yè)整體狀況坐上了過(guò)山車，2018年10月底至2022年7月底，TCL中環(huán)股價(jià)曾上漲10倍至49.64元/股。隨后，該股股價(jià)出現(xiàn)小幅波動(dòng)，2023年4月7日最高報(bào)40.1元/股。此后，該股股價(jià)整體呈現(xiàn)直線下滑態(tài)勢(shì)，截至2024年4月26日收盤(pán)，報(bào)10.44元/股。
而關(guān)于整個(gè)光伏板塊未來(lái)的股價(jià)波動(dòng)情況，沈萌認(rèn)為，“還不能說(shuō)觸底了，這其中可能影響因素還是比較復(fù)雜，會(huì)不會(huì)很快就出現(xiàn)復(fù)蘇也不是非常明朗。”
但也有專家觀點(diǎn)認(rèn)為：“2024年，光伏應(yīng)該是有機(jī)會(huì)出現(xiàn)觸底反彈的，現(xiàn)在應(yīng)該是最差的時(shí)候，行業(yè)也有可能出現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)。”
硅片龍頭TCL中環(huán)2024年能否扭轉(zhuǎn)時(shí)局，仍需時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。
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