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　　摘要：19日晚“快樂購”消息稱湖南廣電將包括芒果TV在內的還未可知7家經營文娛業務的公司打包注入“快樂購”，并宣布，芒果因重大資產重組而延期復牌。借殼上海外圍預約流程（電話微信180-4582-8235）上海外圍真實可靠快速安排
        19日晚，上市停牌整整兩個月的還未可知“快樂購”發布公告，宣布其大股東之一湖南廣電欲將芒果TV(即快樂陽光互動娛樂傳媒有限公司)、芒果天娛傳媒等7家經營文娛業務的借殼公司打包注入“快樂購”，同時宣布，上市因重大資產重組而延期復牌。還未可知去年內容推介會上還宣稱“友商們頭皮發麻”的芒果芒果TV，看來準備抄小道提前修成正果。借殼

　　噫……說好的上市獨立上市、掛牌新三板，還未可知怎么又變卦了?芒果

　　事實上，兩年以來芒果TV官方口徑在不斷變化，借殼這似乎也暗示著湖南廣電內部對自家視頻網站的未來走向舉棋不定。

　　2015年中，在執掌芒果TV剛滿一年的張若波與湖南衛視頻道副總監、總編室主任丁誠職位對調，上海外圍預約流程（電話微信180-4582-8235）上海外圍真實可靠快速安排彼時《每日經濟新聞》援引董事長聶玫的言論稱，將在年內登陸新三板，但彼時已完成A輪融資，估值超79億元的芒果TV，之于小玩家眾多的新三板而言，這個愿景多少有點大象進浴盆般滑稽。

　　2015年底，聶玫在年度內容營銷會上改口稱，希望在三年內上市。

　　2016年2月，聶玫再次表示，“現在戰略新興板還沒有明朗，新三板交易還待觀察”。

　　2016年3月，芒果TV的CTO黃冬稱將在年內上市。

　　芒果TV一直雄心勃勃，欲進入視頻網站第一陣營而后快。外界也順理成章地認為，這家背靠廣電系，順利完成兩輪融資、還屢受總局表揚的公司注定會獨立上市。直到8月19日，兄弟公司“快樂購”的一紙公告，決定了芒果TV命運的最后一次轉彎，但以這種“摻水”的方式上市，讓人頗覺意外。

　　這家明星公司何以在此時忽然注入“快樂購”?事后諸葛亮地說，這或許不是偶然。

一方面，互聯網視頻行業難見盈利

　　大家一直喊著要盈利，但所謂盈利的曙光始終在地平線之下躲著不出來。優酷土豆2014年初即宣布在Non-GAAP標準下單季度盈利，但此后視頻行業“只聽腳步聲，不見人下樓”的尷尬境況已經持續了兩年半，最后連優酷土豆自己都不得不賣身阿里了。
　　芒果TV歷次融資情況

　　愛奇藝在2015年虧23.8億元、2014年虧11.1億元、2013年虧7.43億元;而2015年10月優酷土豆被阿里巴巴收購之際，前三季度的虧損額度也超過2億美元(合計超過13億元人民幣)——盡管虧損額度不是檢驗視頻網站排名的標準，但至少可以說明，已經有大量會員和OTT業務收入的一線視頻網站，在爭奪內容和用戶的過程中為了保持市場份額，依舊不得不犧牲盈利來面對“虧損” 的現實。視頻網站大佬們都希望2016年是整個行業扭虧為盈的轉折點，但顯然，芒果TV耗不起這個時間。

　　盡管兩輪融資后估值飆升，盡管2015年營收10億元令一眾廣電同行羨慕，但芒果TV似乎并不想再承受超過7億元的虧損——比起行業第一梯隊的愛奇藝與優酷土豆，想必芒果TV的主事者心里也清楚，進入行業第一陣營，代價巨大。

另一方面，目前國內資本市場并不是很樂觀

　　自打帶有魔幻現實主義色彩的政策變卦之后，戰略新興板就取消了，這令愛奇藝的私有化在拖了五個月之后不得不終止。國內視頻網站很難再復制樂視和暴風科技那樣的妖股奇跡，何況它們還都是在創業板鬧騰。有廣電政策加持的芒果TV也得遵循市場規律，在獨立上市無望的情況下，以資本注入的形式曲線救國，也不失為明智之舉。

　　除了資本與市場顯而易見的問題之外，一直狂飆突進的芒果TV也有不少其它困難。

　　芒果TV在誕生之初，就一腳踏入了已經延續了九年之久的版權、自制、資本的持久戰，并在其中膠著了兩年。盤點兩年多以來的記錄，不難發現芒果TV在內容的絕對數量和聲勢上都并不占優。
　　芒果TV獨播聲明的配圖

　　作為視頻行業新秀，芒果TV一開始選擇了霸氣的“獨播”戰略令其頗為被動：既要與友商爭搶版權資源，還不得不面對因為內容源不足而造成流量忽升忽降的頭痛局面，最后也不得不讓位于“與友商合作”，以自制劇為例，這個在2016年如火如荼的內容類型，在芒果TV的所有內容中只占了5%，而一個頗值得注意的細節是，2015年內容推介會上被芒果TV宣稱獨播的《滅罪師》，最后卻給了愛奇藝。

　　同屬湖南廣電系，芒果TV與湖南衛視可謂“一榮俱榮，一損俱損”，一向長于綜藝節目的湖南衛視曾給芒果TV帶來了可觀的流量和收入，但不幸的是，與其他兄弟衛視一樣，如今湖南衛視的高端人才也在快速流失，每年N連霸的綜藝收視率風光不再，這也迫使芒果TV思變。
　　湖南衛視內容離職人才不完全統計

　　而對比各家王牌綜藝，從衛視綜藝改為網絡綜藝的《爸爸去哪兒》依然是流量大戶，只不過這一次與友商相比，優勢并不很明顯。
　　這里是2016年部分網綜、衛視綜藝的百度指數

　　以“互聯網電視”等OTT業務對廣電政策極為敏感，而牌照和政策一向是芒果TV賴以在行業立足的法寶之一。但這個優勢，也隨著民營視頻網站紛紛入股互聯網電視播控牌照商而逐漸消解。
　　OTT/視頻公司與牌照商的關系日益密切

芒果TV未來會怎樣?

　　此次注入的目標公司“快樂購”，原屬湖南廣電旗下電視購物業務，在經過2008-2010年的幾番資本運作之后，“快樂購”成為“金鷹控股” 的全資子公司，而此次芒果TV資產的注入，實際上也成為金鷹控股的上市子公司。值得一提的是，芒果TV第一任CEO張若波，恰恰又曾是“快樂購”的董事之一。

　　停牌中的“快樂購”總市值97億元出頭，最近發出的《2016年半度報告摘要》顯示，公司營收雖然增長17.06%，但凈利卻大降35.28%。與國內綜合或垂直電商相比，快樂購的優勢并不明顯，也難怪有人推測此番7家公司注入背后目的是“借殼”。

　　目前看來，兩年多的競爭中，廣電系沒有輸，民營系也難稱贏。至少，芒果TV在廣電系的互聯網化和資本化方向，樹立了一個不錯的榜樣。

　　從2014年開始，芒果TV就試圖在OTT領域一施拳腳，但彼時只是開放合作，與白牌廠商合作生產盒子，直到2015年底才宣布要開發自有智能電視操作系統，2016年8月才宣布以代工貼牌模式生產OTT硬件產品。事實上芒果TV所謂自主開發的MUI，其實也是基于廣電總局發布的TVOS系統改造，這是廣電系做智能硬件心照不宣的事情。但是，在OTT領域略顯保守的芒果TV，此時以自有品牌進入市場，未免晚了點兒。

　　不過，文娛行業資本運作過于頻繁，已經引發證監會“格外照顧”，相關運作最近也遭遇不少難題：6月，暴風科技收購稻草熊影視案被證監會否決，萬達院線也因“市場環境發生重大變化”而終止收購萬達影業，樂視影業注入樂視網的案子已經拖了9個月……湖南廣電旗下的芒果TV等7家公司注入“快樂購”，目前仍處于公告和運作階段，重組是否能塵埃落定，借殼是否順利，一切還都未知。

　　幾乎可以確定的是，在視頻戰爭的汪洋大海中征戰兩年的芒果TV，對于進入“第一陣營”似乎已經是可望不可即。

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